上周，中央经济会议开完了。本来周末在网络上看到的各种言论都是利好不断。
可周一开盘就是六亲不认的大跌。
(资料图片)
咱们的大A真的很顽皮，大家都看好时，总会给你甩脸色。仿佛在说：别以为你们能揣测透我的心思。你想要的，我偏偏不给。啥时候你们都认为我会大跌了，我偏要涨给你们看。
大A本身没有思想，也没有意志，这种诡异的顽皮总是把人玩的精疲力竭，然后就在大家完全打不起精神的时候，突然间开始大涨，并且站上一个台阶，让大多数人踏空。
为啥大家会精疲力竭呢？
一、我们总以为股市上涨需要基本面修复股市中的绝大部分普通投资者都有一个观念，认为经济变好或上市公司业绩改善，股市才会涨！
所以我常年都会被读者问同样一类问题，比如：
1.全球即将大衰退，你怎么看？
2.中国经济增速将变慢，股市还能有好的表现吗？
3.三驾马车都熄火了，股市能涨吗？
既然大家总是有这样的担心，在股市反复上下震荡几回后，心中就会更加坚定的认为，经济不变好之前，股市是涨不起来的，你看这都坐了几轮过山车了！所以还是赚点小钱就赶紧跑，等跌下来了，再做一次波段。
这种心理活动所映射的就对股市没有信心。
不过接下来，我要告诉你一个大秘密。
二、A股的上涨，历来都不需要基本面修复如果拉长到10年或者20年来看，股市反映基本面。但如果单看每一轮牛市的上涨，股价跟基本面就没啥关系了。
股价=EPS*PE
也就是说股价的变化是由企业盈利和估值变动贡献的。
咱们就看看A股每次大涨时，到底是业绩改善了？还是估值拔升了？
离我们最近的一次牛市是2019年初到2021年。本轮牛市一共是三浪，先是2019年初的一波大涨，然后是2020年7月的主升浪，最后是2021年的加速赶顶。
但让人没想到的是，第一浪和第二浪发生时，上市公司的业绩还没有改善呢。见下图
换句话说，涨幅巨大的第一浪和第二浪，原来全是在涨估值呀！
而第三浪出现时，业绩才明显改善，但股价的涨幅明显小了很多。
是不是有点没想到呀？
我们可以看看代表ROE的红线，现在的ROE已经跟2019年初相当了。所以可以这样说，股市随时可能来一波大幅拉升，打破所有人认知！只不过没人知道具体是哪一天。
三、单轮牛市中，估值贡献可能远大于业绩不仅仅是上一轮牛市，如果你把前几轮牛市都翻出来看看，其实都差不多。
而且值得注意的是，单轮牛市中，估值对涨幅的贡献可能远大于业绩。见下图。
从图中可以看到，除了2007年那轮疯牛，其他三轮牛市中，估值的贡献都大于业绩。
尤其是2015年那一波水牛，根本就没有半点业绩的影子。股市的上涨完全都是估值贡献的 。
不是说长期来看，股市反映基本面的变化吗？
这话确实也没错呀，估值嘛，怎么涨上去的，就得怎么跌下来 。所以拉长时间看万得全A的走势就会发现，它的长期年化收益率就是8%-10%左右，约等于每年的平均ROE。
这也给我们三个启示：
1.做指数投资，一定要在牛市里逐渐减仓，切莫贪心，否则就白白浪费了一轮牛市！
2.只要估值不太贵，就耐心留在市场里等着，股市顽皮得很呢！常常都是趁你不注意搞偷袭！
3.当业绩大增时，股市的涨幅已经很有限了，但此时全民对经济和股市的感觉都异常的好，咱们自己可千万别从众。
四、总结：踏实跟随股市波动吧看完这篇文章，相信读者们心里已经有数了。
股市前两浪都可能跟业绩改善没啥关系。现在第一浪都还没结束呢！所以，别总用一些经济危机论来吓自己。毕竟单轮牛市中，估值的贡献可能远高于业绩对股市的贡献。
所以估值、估值、估值...真的太重要了。
现在的估值仍然在底部，没有理由被顽皮的股市调戏几次就吓得不敢留在市场里了。
我们回避下跌的同时，也回避了收益。而从现在的估值来看，你可能回避掉的收益会远大于浮亏！
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